5月财政数据折射经济存在结构性问题,下半年政策有望加码|界面新闻

5月财政数据折射经济存在结构性问题,下半年政策有望加码|界面新闻

cairenqiu 2025-06-26 学习知识 1320 次浏览 0个评论

记者 王珍

财政部周五晚间发布的数据显示,1-5月,全国一般公共预算收入96623亿元,同比下降0.3%,一般公共预算支出112953亿元,同比增长4.2%。

按照历史数据推算,5月,全国一般公共预算收入16007亿元,同比增长0.1%,增速比4月下滑1.8个百分点。其中,税收收入13600亿元,同比增长0.6%,增速比4月收窄1.3个百分点。5月,一般公共预算支出19372亿元,同比增长2.6%,增速比4月放缓3.2个百分点。

分析人士指出,税收收入同比增速放缓的主要原因在于企业所得税的下降、进口的不足以及地产税种的降幅扩大,这些均折射出当前中国经济存在的结构性问题。

其中,企业所得税同比增速从上月的4%左右降至0,反映部分企业盈利存在一定困难;进口环节增值税和消费税同比增速从4月的-0.8%降至5月的-6.2%,这既有中美贸易摩擦对进口的影响,也反映了国内需求不足的现状;与地产相关的5项税收收入加总后同比降幅从4月的1.1%走阔至8.5%,表明地产拐点尚未来到。

另外,东方金诚研究发展部执行总监冯琳对界面新闻指出,虽然5月社会消费品零售总额增速超预期,但从消费税应税商品来看,由于汽车消费“降级”导致高端车型销量占比下降,以及石油及制品零售额降幅扩大,当月消费税收入同比增速小幅放缓0.1个百分点至0.4%。

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以收定支原则下,5月支出也有所放缓,基建类支出增速走弱尤为明显。其中,农林水事务支出同比下降11.5%,降幅比上月扩大5.4个百分点;城乡社区事务支出同比下降8.4%,上月为增长6.8%;交通运输支出同比下降3.1%,上月为增长10.6%。 

不过,当月民生类支出增速有所加快。其中,社保和就业支出同比增长11.1%,增速比上月加快1.5个百分点,文化旅游体育和传媒支出同比增长16.2%,比上月加快15.5个百分点。

冯琳表示,在财政收入增速放缓的情况下,5月支出结构和节奏有所调整,不代表积极财政政策方向发生改变,预计接下来政府债券发行有望继续提速,从而对财政支出持续形成支撑。据其统计,今年前5个月一般公共预算支出进度为38.0%,快于此前五年同期进度均值37.4%。

从第二本账——政府性基金来看,1-5月,全国政府性基金预算收入15483亿元,同比下降6.9%,降幅比1-4月扩大0.2个百分点。其中, 国有土地使用权出让收入11281亿元,同比下降11.9%,降幅比前4个月扩大0.5个百分点。

一般公共预算收入和政府性基金收入组成的广义财政收入今年前5个月累计达112106亿元,同比下降1.3%,广义财政支出合计145078亿元,同比增长6.6%。

中国银河证券首席宏观分析师张迪对界面新闻表示,下半年随着出口增速降温、“两新”政策(大规模设备更新和消费品以旧换新)效应的边际递减和“反内卷”等新供给侧改革的推进,预计增值税和企业所得税或承压。

华泰证券研究员易峘表示,地产周期偏弱或继续对政府性基金收入回升形成制约。随着去年四季度支出基数走高、以及今年财政支出前置导致四季度或将面临资金缺口,预计三季度末至四季度初可能是财政支出加力、以及货币政策边际宽松的政策窗口期。

国盛证券分析师熊园认为,后续财政政策发力可能分为“两步走”,当前处于存量政策落地的观察期,重点在于推动现有政策的落地,包括加快政府债券尤其是专项债的发行、推动实物工作量加快形成等。往后看,鉴于全年经济下行压力仍大、尤其是需求不足的问题仍然突出,稳增长大概率仍需财政加码,具体力度、节奏需根据经济情况相机抉择,二季度经济数据较为关键。

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