界面新闻记者 | 陈靖

券商行业人员整体再收缩。

据东方财富Choice 数据，截至6月30日，券商从业者共有32.39万从业者，相比今年年初进一步减少6870人，降幅为2.12%。

从人员结构来看，呈现出明显的分化态势。一般证券业务减少5521名，降幅为2.74%，这或与券商业务结构调整，削减部分冗余岗位有关。此外，证券经纪人减少2264人，降幅为8.75%，反映出传统经纪业务模式在市场竞争加剧、佣金费率下行等压力下，面临着人员优化的需求。

与之形成对比的是，投资顾问净增1264名，增幅为1.55%；证券分析师净增50名，增幅为0.89%。“这一现象说明券商在向财富管理转型的过程中，更加注重专业投顾人才的培养与引进，以提升客户服务质量和投资咨询水平。同时，对分析师的需求也在持续增长，以应对复杂多变的市场环境和不断升级的研究需求。”一位资深券商分析师告诉界面新闻记者。

保代人数首现下滑成为一大新趋势。曾作为行业“金领”代表的保荐代表人，其数量变动备受关注。界面新闻统计发现，截至6月30日，证券行业保代总数降至8470名，较2024年末的8812名减少342人，这也是自2020年6月《证券发行上市保荐业务管理办法》（下简称：《办法》）修订实施以来首次出现保代人数减少。

2020年修订的《办法》大幅调整保荐代表人准入规则，取消项目协办经验、免试要求，以非准入型水平评价测试替代，这一改革打破保代“稀缺性”，推动队伍规模激增。数据显示，2020年保代人数较前一年新增2525人，至2024年达8812人峰值。

转折出现在2023年，随着证监会同年8月提出“阶段性收紧IPO节奏”，一级市场政策风向突变，大量申报项目撤回。2024年IPO市场进一步降温，上市企业数量创下2014年以来新低。IPO收缩直接冲击投行营收，2024年度华泰联合、申万宏源承销保荐等券商投行子公司陆续出现亏损，行业生态正经历显著调整。

为应对业绩挑战，2024年起多家券商开始对投行从业人员加强考核、转岗分流、裁撤。从今年上半年保荐代表人的流动情况看，大型券商成为减员的主要群体。

具体来看，中信建投（601066.SH）上半年保代减员数量居首，由2024年末的593人缩减至540人，减员幅度近9%。刚完成整合的国泰海通（601211.SH）证券目前保代人数为790人，目前暂为全行业保代人数最多的券商，不过与去年年末两家券商保代人数总和831人相比，今年上半年减少了41人。中信证券（600030.SH）上半年减员32人，中金公司（601995.SH）上半年减员26人。

东方证券（600958.SH）目前仍有208名保荐代表人，但半年内减少了35名，降幅为16.83%；东兴证券（601198.SH）半年内减少33名保荐代表人，降幅为14.77%，这两家券商的保荐代表人半年内减员比例均达到两位数。

一位大型投行人士向界面新闻解释，“这与前期投行业务的大规模扩张相关，个别头部投行甚至曾以月薪3万的待遇招募应届生。然而，随着IPO政策的收紧，项目数量减少导致投行陷入‘项目慌’的困境。同时有部分年轻保代也会在绩效上背负压力，因此纷纷转型。”

受行业并购重组影响，今年也有一些保代打算换换环境。上述保代进一步对界面新闻称，“因为受市场、并购因素影响，投行机制调整力度显著加大，包括薪酬结构、绩效考核等，不同券商的激励机制存在差异，当前行业环境下，一些券商在业绩考核、奖金分配、股权激励等方面更具吸引力，但是等级多倾向于‘平跳’。”

一家华北中小型的券商人士向界面新闻透露，投行业务“去产能”趋势还将延续，当前投行业务头部效应显著，中小券商在优质项目储备方面不足，“2024年公司投行人员自然流失，但今年对中小投行而言形势十分严峻，我们今年会对投行人员结构进行优化。”

研究所方面，2025上半年，卖方研究领域的人事变动浪潮依旧保持高流动态势。据界面新闻不完全梳理，年内超220名分析师更换任职研究所，涉及52家券商，另有33家券商分析师合计净流出184人。

据界面新闻此前报道，分析师加盟热度最高的的是国金证券，多达20人，分析师流出最多的是德邦证券，为17人。国泰海通证券、德邦证券、国投证券三家券商的净流出数量更是位居前列，延续了自去年以来分析师岗位变动常态化的趋势。

降本降佣背景下，分析师的流动呈现出诸多新特点。“因券商合并引发的‘转会’ 现象较为突出。相较于其他业务条线，卖方分析师具有‘唯一性’，每个细分方向通常仅设一位首席分析师，或者少量联席分析师，这种特性使得合并整合过程中，岗位重叠问题更为突出，基于各类复杂的内部原因，进而引发人员流动。”有头部研究所管理人员对界面新闻直言。

有因并购而选择换所的分析师表示，“在原券商还有发展空间，但是并购之后的限制还是比较多的，如晋升机会减少、收入增长乏力等。”

“卖方业务定位更趋向差异化，开始重新审视研究业务的价值，对收缩还是逆势扩展做出选择。基于不同研究所的打法出现调整，分析师也自然有了新的选择，有的留任转岗，有的重新职业规划。不过，由于整体行业蛋糕收缩，转会分析师今年上半年薪酬普遍是没发生上调，性价比不及往年，换平台更多是为了换一个新环境与新机遇。”他表示。

从行业整体格局来看，分析师团队规模呈现明显分化。年内共超10家券商分析师人数在100名以上。其中，中金公司以340名位居榜首，而与之形成对比的是，还有近20家券商的分析师数量仅为个位数。

但分析师人数排名前十的券商中，中信建投证券、浙商证券（601878.SH）、中金公司等均出现不同程度减员，人员净流出位于5到10人之间。

人员整体变化方面，具体到各家券商方面，在42家上市券商中35家出现员工数量减少的情况，减员券商占比高达83.33%。头部券商减员数量较为明显，国信证券（002736.SZ）、中信证券、中信建投证券和广发证券（000776.SZ）分别减少421名、401名、337名和305名。而中小券商虽然减员绝对数量不多，但比例更高，天风证券（601162.SH）减员比例达到6.36%。

香颂资本董事沈萌向界面新闻表示，“近年来，证券业务表现低迷，就业预期下降，导致证券业从业人员流动明显。同时，电子化、网络化交易比例增加，也减少了人员需求。”

一位资深从业人士对界面新闻表示，“证券业人员流动趋势的持续性，将受制于行业发展进程、政策环境变化、市场行情表现以及行业结构调整等多重因素的综合作用。”他进一步分析称，“若行业能够在转型过程中成功适应全新的市场格局与监管要求，人员流动态势或将逐步趋于稳定；但倘若行业持续面临发展挑战，人员流动不仅可能延续当前趋势，甚至存在进一步加剧的可能性。”